Акції

Рефераты, курсовые, дипломные, контрольные (предпросмотр)

Тип: Реферат. Файл: Word (.doc) в архиве zip. Язык: Украинский. Категория: Экономика
Адрес этого реферата http://referat.repetitor.ua/?essayId=103 или
Загрузить
В режиме предпросмотра не отображаются таблицы, графики и иллюстрации. Для получения полной версии нажмите кнопку «Загрузить». Рефераты, контрольные, дипломные, курсовые работы предоставляются в ознакомительных целях, не для плагиата.
Страница 1 из 2 [Всего 2 записей]1 2 »

АКЦІЯ - відбиває відношення між власниками підприємства з приводу їхньої частки в статутному капіталі підприємства і їх участю у керуванні нею.

Важливим питанням фінансового керування є визначення ціни акції. Фінансовому менеджерові приходиться визначати ціну акції при емісії і при оцінці ефективності фінансових рішень.

Доцільність випуску акцій визначається витратами випуску. Існує два типи витрат нового випуску: адміністративні витрати і дисконт випуску. Адміністративні витрати - це оплата праці професіоналів, що будуть займатися підготовкою випуску і реалізацією акцій; сплата реєстраційного збору за емісійний проспект, що відповідає податку, витрати на печатку. Дисконт випуску - це різниця між ціною емісії цінних паперів і їх поточною ринковою ціною.

У витратах випуску є постійна і перемінна частини, що робить випуск великої кількості цінних паперів більш економічним за рахунок зменшення частки постійних витрат. Однак надмірне збільшення кількості акцій збільшує ризик їх нереалізації й утрудняє керування. Якщо номінал зависити, то число потенційних інвесторів відразу ж зменшується, і, навпаки, заниження номіналу приводить до необгрунтованого росту витрат.

З огляду на сформовану ситуацію при визначенні номінальної ціни акцій необхідно орієнтуватися не стільки на визначення потреби підприємства фінансових ресурсів, скільки на платоспроможний попит населення: наявність у нього вільних грошей і довіру до продукції, що випускається даним підприємством.

Підприємство може збільшувати число інвесторів шляхом зменшення номінальної вартості акцій. Це так називаємий сплит - членування акцій на менші акції: замість старих акцій, що вилучаються, акціонерам вручаються нові акції на ту ж загальну суму, але з більш дрібним номіналом.

В умовах інфляції, якщо акції підприємства продаються по занадто низькому курсу, керівництво фірми може удатися до консолідації. Вона протилежна сплиту. Виконуючи свої зобов'язання перед акціонерами, підприємство може практикувати скрип дивіденду, тобто виплачувати дивіденди не в грошовій формі, а новими акціями.

Це надає підприємству можливість росту. Скрип дивіденду дозволений нашим законодавством і може використовуватися на практиці. Але інтерес до нього з'являється в інвестора тільки при наявності податкових вигод; у протилежному випадку акціонери воліють одержувати дивіденди в грошовій формі.

Таким чином, ухвалення рішення про випуск акцій - складне фінансове питання. Для його обгрунтованого рішення необхідно визначити:

• витрати випуску;

• номінальну ціну акції, що буде влаштовувати і підприємство, що випускає акції, і інвесторів;

• очікувану ринкову вартість акції в процесі звертання.

Останнє в свою чергу залежить від очікуваних дивідендів і прогнозованої величини віддачі на капітал. Рівновага на ринку настає тільки при рівності віддачі. Яку може запропонувати фірма-емітент, і віддачі на капітал, що буде влаштовувати інвестора.

Без попереднього аналізу доцільності випуску акцій підприємство даремно витратить гроші на підготовку емісії. Необгрунтований випуск акцій як замінників грошей приведе до збільшеня інфляції інфляцію. Неприпустимий випуск акцій без попереднього розрахунку очікуваного дивіденду і ринкової ціни. Це може привести до росту нестабільності економіки і підривові довіри населення до акціонування.

З погляду інвесторів випуск звичайних акцій має деякі переваги. По-перше, процвітання підприємства веде до підвищення номінальної вартості акцій завдяки нарощуванню вартості майна підприємств і високого дивіденда. По-друге, звичайні акціонери мають право голосу. Що дає можливість контролю над керуванням підприємством. По-третє, якщо мова йде про акції відомих, стабільно працюючих компаній, їх легко при необхідності продати.

Привабливий варіант випуску звичайних акцій і для фірми-емітента. Насамперед на відміну від зобов'язань по облігаціях звичайні акції не вимагають обов'язкової виплати дивідендів, якщо справи у фірми йдуть не досить добре, або якщо керівництво вважає більш доцільним робити упор на фінансування розвитку підприємства.

З тим у звичайних акцій з погляду емітента є і недоліки. По-перше, збільшення обсягу акціонерного капіталу веде до росту числа його власників і відповідно до потенційної можливості втрати контролю над компанією з боку засновників. По-друге, практика показує, що весь необхідний капітал неможливо одержати за допомогою випуску звичайних акцій. По-третє, випуск акцій може згодом обернутися для підприємства великими витратами в порівнянні з випуском облігацій, оскільки, хоча розмір дивідендів по акціях регулюється в залежності від фінансового стану фірми, вони повинні виплачуватися постійно.

Власні фінансові ресурси фірми обмежені статутним фондом, прибутком за винятком податків і емісії акцій. Однак потреби фірми у фінансових засобах можуть бути більше. Тоді приходиться звертатися до боргових фінансових джерел. Поряд до кредитів до цих джерел відносяться облігації, лізинг і факторинг. Будь-яка юридична особа або фізична особа, що постачає фірму борговими фінансовими ресурсами, є кредитором.

Фінансування фірми завжди носить ризиковий характер. Кредитор, так само як і власник, ризикує. Найбільш розповсюдженими способами зменшення цього ризику є: вимоги матеріального забезпечення під займ; обмеження граничної величини боргу; контроль за співвідношенням узятих у борг і власні фінансові ресурси; право при висновку контракту вимагати постійного контролю (моніторингу) підприємницької діяльності фірми-позичальника, одержання регулярної фінансової і т.д. Кредитори мають пріоритет перед власниками у виплаті відсотка, у погашенні основної суми капіталу, якщо фірма ліквідується.

Зупинимося на аналізі деяких форм боргових фінансових ресурсів.

Облігація - це цінний папір, що засвідчує відношення позики між її власником (кредитором, інвестором) і особою, що випустила документ (боржником, емітентом). Власники облігацій одержують доход, виплачуваний щорічно у вигляді фіксованого відсотка (дивіденду). Термін дії облігації, порядок і розміри виплати доходу і викупу облігацій визначаються при випуску облігаційної позики.

Володіння облігацією не надає право власності, але передбачає переважне право в порівнянні з акціонерами на прибуток, що розподіляється, і на активи суспільства при його ліквідації.

Облігації бувають під заставу і без застави нерухомості, довгострокові і короткострокові. Короткострокові облігації випускаються з дисконтом або з премією. Облігації з дисконтом - це облігації, за якими не виплачується відсоток і які оцінюються на момент випуску зі знижкою від ціни погашення. По облігаціях із премією також не виплачується відсоток, але вони продаються по номіналу, і погашаються по номіналу плюс премія. Доцільність випуску облігацій визначається попитом на них фондовому ринку і витратами випуску.

Ціна облігації з моменту її випуску й у плині всього терміну постійно коливається. Вона встановлюється на такому рівні, при якому одна сторона угоди згодна купити облігацію, а інша - продати. Ринкова ціна насамперед визначається прибутковістю. Прибутковість облігації являє собою відношення виплачуваних по ній відсотків до ринкової ціни.

Можна виділити три фактори, що визначають співвідношення попиту та пропозиції на ринку облігацій а, отже, і рух ринкової ціни: підвищення ринкових процентних ставок приводить до падіння ціни облігацій, що знаходяться в оберті, і, навпаки, чим ближче термін оплати облігацій, тим за інших рівних умов вище їхня ціна; погіршення матеріального становища позичальника і зв'язані з ним побоювання щодо перспектив погашення облігацій можуть привести до падіння цін на облігації даної фірми.

Випуск облігацій з погляду фірми-емітента має цілий ряд переваг. По-перше, продаж облігацій не зв'язана з установленням контролю над підприємством, тому що власники облігацій не мають право голосу. По-друге, випуск облігацій є більш дешевим способом фінансування, ніж випуск акцій, тому що виплати відсотків продовжуються лише обмежене число років, а також унаслідок більш низького рівня відсотка в порівнянні з дивідендом у зв'язку з його більш високою надійністю. Саме у високій надійності і полягає основна перевага облігацій для інвестора.

RSSСтраница 1 из 2 [Всего 2 записей]1 2 »





При любом использовании материалов сайта обязательна гиперссылка на сайт «Репетитор».
Разработка и Дизайн компании Awelan
bigmir)net TOP 100 Rambler's Top100